2026年7月28日，根據能源顧問公司Wood Mackenzie最新發布的報告，2026年上半年歐洲五大石油巨頭——BP、Shell、TotalEnergies、Eni及Equinor——在新能源領域的資本支出總額達到480億歐元，較2025年同期大幅增長30%。這項數據顯示，儘管全球油價仍維持在每桶85美元附近，石油公司並未放緩能源轉型步伐，反而加速將資金投向風能、太陽能及氫能項目。
投資結構轉變：從傳統油氣到多元化能源
報告指出，五大巨頭的新能源投資佔總資本支出的比例已從2025年的18%上升至24%，預計到2028年將突破30%。其中，海上風電成為最大熱點，佔新能源投資的45%，主要項目集中於北海、亞太及美國東海岸。例如，Shell與合作夥伴在荷蘭的Hollandse Kust West風電場於6月正式投產，裝機容量達1.5吉瓦；BP則斥資35億歐元收購了法國太陽能開發商Neoen的部分股權，以擴大其在歐洲的太陽能版圖。
氫能投資崛起：綠氫成新焦點
值得注意的是，綠氫項目投資在本季度出現顯著增長，佔新能源總投資的12%，高於去年同期的8%。TotalEnergies宣布在西班牙建設一座200兆瓦的電解槽工廠，計劃於2028年投產，目標供應歐洲鋼鐵與化工產業的潔淨氫氣需求。Equinor則與德國能源公司RWE合作，在挪威開發大規模海上風電製氫項目，預計年產量可達10萬噸綠氫。
政策驅動力：歐盟碳邊境稅與REPowerEU目標
分析師認為，歐洲石油巨頭加速新能源投資的首要驅動力是歐盟的政策壓力。歐盟碳邊境調整機制（CBAM）自2026年起全面實施，對進口產品徵收碳關稅，迫使油氣企業為其下游石化產品尋找低碳替代方案。此外，歐盟REPowerEU計劃要求2030年再生能源佔比達45%，各成員國紛紛提高再生能源拍賣規模，為企業提供了穩定的收益預期。
碳權價格的持續上漲也構成關鍵因素。歐盟排放交易體系（EU ETS）碳價在2026年上半年均價達每噸120歐元，較2025年上漲15%，使得傳統化石燃料項目的成本壓力陡增，變相提升了新能源投資的相對回報率。
市場反應與股東回報壓力
儘管投資增長強勁，市場對石油巨頭的轉型策略仍存在分歧。今年第二季，五大巨頭股價平均僅上漲2%，落後於歐洲Stoxx 600指數的5%漲幅。部分投資者擔心，過快的轉型可能侵蝕短期盈利能力，尤其是在石油業務仍貢獻80%以上現金流的情況下。
BP在5月的投資者日上宣布，將2027年可再生能源裝機目標從50吉瓦上調至65吉瓦，但同時維持每年40億美元的股票回購計畫。此舉引發了氣候激進派股東的不滿，要求公司進一步削減油氣產量。TotalEnergies則採取了更為平衡的策略，將其新能源部門分拆為獨立子公司，並引入主權基金作為戰略股東，以降低對母公司資本的依賴。
新興市場機遇：中東與亞洲的綠氫出口
歐洲石油巨頭也開始將目光投向海外，特別是中東和亞洲的綠氫產業。Eni與阿聯酋國家石油公司ADNOC合作，在阿布達比建設一座大型氫能樞紐，預計2027年開始向歐洲出口藍氫與綠氫。Shell則與中國石化簽署諒解備忘錄，計劃在內蒙古開發風光製氫項目，產品將通過「氫能走廊」出口至韓國和日本。
展望2026下半年：投資熱情能否持續？
展望下半年，分析師普遍認為新能源投資將繼續增長，但速度可能放緩。主要風險包括：第一，若油價大幅下跌至70美元以下，石油公司可能被迫削減非核心支出；第二，美國聯準會維持高利率環境，增加新能源項目的融資成本；第三，部分國家的電網基礎設施瓶頸可能延遲風電和太陽能項目的併網時間。
然而，從長期趨勢看，歐洲石油巨頭的能源轉型已不可逆轉。Wood Mackenzie副總裁David Smith表示：「這些公司正在從純粹的石油生產商轉變為綜合性能源供應商。未來五年，新能源業務預計將貢獻集團總利潤的20%至30%，成為與油氣並列的支柱業務。」
對於泰國投資者而言，這股轉型浪潮也提供了新的配置機會。泰國政府正推動電動車與綠氫產業，並計劃在東部經濟走廊（EEC）設立再生能源園區。投資者可留意相關個股及ETFs，如Global X Hydrogen ETF（HYDR）或iShares Global Clean Energy ETF（ICLN），以參與全球能源轉型紅利。
