能源REITs：從「星星之火」到「綠色矩陣」的資本與產業雙向奔赴

引言

近年來，基礎設施公募REITs在中國資本市場穩步發展，其中能源領域的表現尤為亮眼。從零星試點到如今的規模化布局，能源REITs已成功上演了一場資本與產業的雙向奔赴。截至2026年，國內已上市能源基礎設施公募REITs達9隻，首募規模合計超過200億元，底層資產全面覆蓋風電、光伏、水電、天然氣發電等核心綠色領域。這不僅是資本市場產品創新的里程碑，更是新能源產業邁向高質量發展的重要標誌。

能源REITs的崛起，標誌著「投建運退」的完整資金循環被打通，為新能源企業提供了與資產運營壽命相匹配的長期資金。與此同時，資本市場也因能源REITs的出現獲得了穩定分紅的優質投資品種，填補了固收與權益之間的資產空白，配置價值日益凸顯。

在當前「雙碳」目標與「算力強國」戰略的雙重驅動下，能源REITs正面臨前所未有的戰略機遇，有望迎來持續擴容的「黃金時代」。

資本與產業的雙向奔赴

打通資金循環，解決行業結構性困境

能源項目，尤其是風電、光伏等可再生能源項目，前期資本投入龐大、回收周期漫長，發電企業普遍面臨資產負債率偏高的壓力。國家金融與發展實驗室副主任曾剛指出，REITs對新能源產業最核心的價值在於打通了「投建運退」的完整資金循環。通過REITs將已成熟運營的存量資產證券化並上市，企業可將沉淀資金一次性回籠，進而投入新一輪的開發建設，實現「以存量換增量」的良性滾動。

這一機制有效降低了原始權益人的財務杠桿，拓寬了融資渠道，從制度層面消除了行業長期存在的「重建設、輕退出」結構性困境，為整個新能源產業的可持續擴張注入了強勁動力。

上海瑞思不動產金融研究院院長朱元偉強調，新能源項目前期投入大、回收周期長，REITs為企業提供了與資產運營壽命相匹配的長期資金，既能降低融資成本，又能增加現金流。此外，REITs要求信息透明披露、運營管理規範，倒逼新能源企業提升資產管理能力。2025年多隻能能源REITs超額完成年度可供分配金額目標，正是運營質量改善的直接體現。

豐富投資品種，服務實體經濟

對於資本市場而言，能源REITs的價值同樣不可忽視。朱元偉認為，能源REITs豐富了投資品種，提供了穩定分紅的選擇，且與股債相關性較低，在「資產荒」背景下配置價值凸顯。

曾剛則指出，能源REITs填補了固收與權益之間的資產空白，其底層資產是具有穩定現金流的電力基礎設施，與宏觀經濟周期相關性低，兼具抗通脹屬性，為保險資金、養老金等長期配置型資金提供了高度適配的投資標的。

優質清潔能源資產在市場上展現了強大吸引力。以2026年2月上市的華夏中核清潔能源REIT為例，網下投資者有效認購倍數超340倍，公眾投資者有效認購倍數約392倍，比例配售前認購資金累計超1600億元，足見市場熱情之高。

同時，能源REITs優質的底層資產運營穩健，分紅豐厚。滬市能源REITs上市以來已累計完成29次分紅，合計派發超41.2億元，部分產品復權漲幅突破30%，為投資者帶來了「真金白銀」的回報，有助於鞏固市場信心，推動資本市場產品結構的多元化與成熟化。

「算力時代」賦能能源REITs新機遇

戰略地位重塑，估值體系升級

展望未來，能源REITs的發展正步入常態化的穩健擴容期。一方面，我國積累了龐大的能源基礎設施存量，但借助資本市場盤活存量資產的潛力尚未充分釋放；另一方面，數字經濟的蓬勃發展對電力基礎設施提出了更高要求。

曾剛指出，算力時代為能源REITs帶來了前所未有的戰略機遇。當前，AI大模型對算力的需求呈指數級增長，數據中心耗電量急劇攀升，「算電協同」已被寫入國家「十五五」規劃，政策明確要求2026年起新建算力設施中綠電使用佔比須達80%。這意味著清潔能源資產正在完成一次估值體系的重塑，從傳統的「穩健公用事業」升格為「數字經濟硬底座」，其戰略地位和市場溢價將顯著提升。

三條路徑拓展發展空間

在此背景下，曾剛認為，能源REITs的發展空間將沿三條路徑持續打開：

第一，算力中心